Оценка стоимости акций

Содержание:

• Необходимость проведения оценки акций
• Виды оцениваемых пакетов
• Факторы, влияющие на стоимость акций
• Методы оценки акций предприятия
• Необходимые документы для проведения оценки акций

Рынок ценных бумаг развивается достаточно неплохо. Однако, большая часть физических и юридических лиц предпочитает вкладывать свои деньги в привычные акции. Оценка подобных ценных бумаг является очень сложным и трудоемким процессом, для которого потребуются фундаментальные знания в области финансов, юриспруденции, экономики, маркетинга, производства и достаточно большой практический опыт.

Профессиональная оценка, проводимая на документальной базе всех имеющихся факторов, позволит рассчитать не только фактическую цену выпускаемых бумаг определенной компании, но и дать ощутимый толчок для ее дальнейшего развития благодаря правильно подобранным инвестиционным решениям.

Под акцией подразумевается бумага, которая выпускается акционерными обществами и свидетельствует о взносе денежных средств купившего ее лица. Подобные ценные бумаги обеспечивают владельцу право собственности на имущество компании и получение прибыли.

Эмиссия может проходить при создании или последующей реорганизации компания. Часто выпуск акций планируется для увеличения капитала или в иных случаях, предусмотренных законом. Так что знания о текущей стоимости помогут эффективно управлять денежными потоками компании и планировать их увеличение или уменьшение.

Кроме этого, акции могут становиться объектами определенных финансовых сделок, но для этого тоже необходимо определение их рыночной стоимости.

Профессионально выполненная оценка стоимости ценных бумаг может определить:

• стоимость эмитента акций (или его доли) на конкретный момент времени;
• рыночную стоимость бумаг, по которым они могут быть проданы иному лицу.

Необходимость проведения оценки акций

Цели планируемого расчета определяют вид будущей оценки.

Обязательная проводится в случаях:

• планируемого выкупа ценных бумаг у акционеров;
• покупка-продажа акций, принадлежащих государственным предприятиям;
• изменения в статусе компании;
• реструктуризация задолженности;
• залог акций;
• принятия решения о привлечении дополнительных инвестиций.

Расчет стоимости понадобится также при разделе долей.

Добровольную оценку проводят при:

• наличии спорных ситуаций, в том числе судебных тяжб по наследству;
• планировании финансовых сделок;
• в иных случаях.

Виды оцениваемых пакетов

Для выпущенных бумаг, которые не имеют свободного хождения на фондовых рынках, расчет стоимости осуществляют на основе всестороннего изучения деятельности эмитента.

В качестве отдельных объектов выделяют:

• Так называемые золотые акции. Это максимально дорогие бумаги. Выпускаются они в единичных экземплярах и дают максимальные преимущества их владельцам в части принятия любых решений.
• Котируемые акции. Эти ценные бумаги обычно не подлежат обязательной оценке. Рассчитывают ее в исключительных случаях, например, при разделе имущества супругов или компаньонов, вступление в права наследства.

В портфелях выделяют:

• Пакет, состоящий из 100% выпущенных бумаг. Для расчета стоимости такого портфеля требуется проведение максимально полного анализа хозяйственных и финансовых показателей деятельности компании
• Контрольный пакет, дающий право решающего голоса. Расчет проводится обычно в целях купли-продажи или планируемого кредитования, когда эти ценные бумаги становятся залоговым имуществом.
• Блокирующий пакет. Эта часть ценных бумаг ценится довольно высоко, так как позволяет управлять компанией в гораздо большей степени, чем простые пакеты.
• Мажоритарный и миноритарный пакет, представляющие собой портфели (контрольный и обычный), разделенные между несколькими обладателями. Оценка проводится в тех довольно редких случаях, когда планируется выделение портфеля одного или нескольких владельцев бумаг для продажи их остальным имеющимся или планируемым собственникам.

Факторы, влияющие на стоимость акций

При оценке учитывается огромное количество факторов. Из них максимальное значение имеют:

• Рентабельность предприятия и ликвидность его объектов. Стоимость бумаг стабильно развивающегося предприятия оцениваются гораздо выше акций эмитентов с низкими финансовыми показателями.
• Размер дивидендов. Чем выше выплачиваемые держателям акций дивиденды, тем выше оцениваются акции компании.
• Состояние рынка на текущий момент. Цена акций зависит не только от бизнес-показателей отдельного предприятия, но и от «настроения» всей отрасли. Кроме этого, движение акций вверх или вниз часто зависит от скрытых от посторонних глаз сил, выявить причины и направление движений которых может только опытный оценщик.
• Риски снижения стоимости. Такие риски связывают с вероятной потерей вложенных денежных средств из-за сильного проседания акций. Подобная потеря может быть связана с внутри- и внешнеполитическими факторами, экономическими и инфляционными ожиданиями. Соответственно, чем выше подобная нестабильность бумаг, тем меньшей привлекательностью в глазах инвесторов они обладают.

При оценке стоимости эмитированных бумаг следует также учитывать:

• расположение компании на определенной территории;
• принадлежность к конкретной отрасли;
• стоимость имеющихся чистых активов и их планируемый прирост;
• виды бумаг
• волатильность и котируемость;
• экономическую ситуацию (как внутри страны, так и за ее пределами);
• привычное поведение участников рынка.

Методы оценки акций предприятия

Обычно оценка проводится на основании планируемого дохода. При этом выбор способа оценки зависит от вида акций:

• котируемая или некотируемые;
• высоко- средне- мало- и низколиквидные;
• эмиссионные или неэмиссионные.

Среди множества способов оценки особой популярностью пользуются:

• Расчет стоимости предприятия. В этом случае высчитывается текущая рыночная стоимость компании, коэффициенты надбавок и скидок.
• Сравнение продаж. При использовании этого способа делается анализ котировок аналогичных акций и определяются различия в основных условиях совершения сделок. Стоимость оцениваемых акций рассчитывается с учетом имеющихся отклонений.
• Дисконтирование дивидендов. Этот вариант используется довольно редко из-за неопределенности и трудоемкости расчетов, отсутствия точности и невозможности определения полезности ценности бумаги для его обладателя.

Необходимые документы для проведения оценки акций

Для полноценной и достоверной оценки ценных бумаг специалистам потребуются:

• правоустанавливающие документы;
• документы, подтверждающие наличие и состав активов (в том числе основных и оборотных фондов), наличие и темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности;
• отчеты по итогам эмиссии акции и их проспекты;
• финансовая отчетность;
• заключения независимых аудиторов;
• инвентаризационные книги;
• годовые бизнес-планы на последующие 5 лет.

В каждой конкретной ситуации комплект документов может различаться. Так что полный перечень необходимых для проведения оценки документов назовет сотрудник оценивающей компании.

Кстати, деятельность оценщиков строго регламентируется законодательными актами, среди которых выделяются Гражданский кодекс, Законы об:

• акционерных обществах;
• оценочной деятельности;
• инвестиционной деятельности;
• несостоятельности юридических лиц;
• приватизации имущества;
• залоге.

Свой вес имеют и другие законодательные нормы.